1、宏观经济

　　经济下行压力加大，投资尤其是基建投资是稳增长的重要手段经济下行压力增大，但物价上涨势头得到抑制。上半年国际经济环境持续恶化，欧债危机持续蔓延，中国经济增速持续走低、物价增速大幅回落，GDP 增速能否“保八”的担忧日益加重。2012年一季度GDP 增长8.1%，同比、环比增幅均有明显降低，二季度经济增速有可能低于8%，各大研究机构纷纷下调2012 年全年中国GDP 增长预期（摩根大通下调至7.7%，德意志银行下调0.3个百分点至7.9%，瑞信下调0.3 个百分点至7.7%）。物价方面，年初以来CPI 增速持续回落，5 月降至3%，物价上涨现象得到有力控制，为政府进一步微调预调提供了一定空间。

　　外贸形势不乐观，消费短期难以大幅提升，投资依旧是稳增长的重要手段。过去十年，我国GDP处于一个快速增长时期，同比增速在2007 年达到最高点，增长14.2%，之后由于金融危机影响有所放缓，但仍在9%以上。除2009年外，过去十年净出口对GDP 的直接拉动均值在1 个百分点左右（2009 年贡献为-3.9 个百分点），贡献在“三驾马车”中最低。2002 年开始，投资成为拉动GDP增长的最大动力，其中2009 年由于国家的刺激政策，投资直接拉动GDP 上涨8.4 个百分点，远超5.2%的平均水平。根据商务部报告《中国对外贸易形势报告（2012 年春季）》，2012 年外贸形势不容乐观，增速比2011 年有所回落，由于基数效应，净出口对GDP 的贡献将在正负1 个百分点以内。

　　另一方面，消费对GDP 增长的贡献一直位居次席，伴随过去两年各种消费刺激政策效果的逐渐减弱或到期退出，消费增速将继续回落。因此，投资依旧是稳增长的重要手段。

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  　　2、货币政策

  　　结构性放松利好房地产市场，但放松力度不会超过2009 年下半年货币政策微调的力度和频率是影响房地产市场的关键，但可以肯定的是，出于对房价反弹的担忧，针对房地产业的差别化信贷政策仍会严格执行，信贷投放也难以突破2009 年高点。今年以来，中央预调微调力度持续加大，两次降准、两次降息，货币流动性增强，置业者的观望情绪缓解，刚性需求和改善性需求陆续释放，推动成交量稳步回升。历史经验表明，信贷政策对房地产市场影响显著，在货币政策放松的情况下房价可能再度上涨。出于对房价反弹的担忧，中央仍将坚持房地产调控的大方向，一方面确保针对房地产业的差别化信贷政策严格实现，防止信贷资金大量流入楼市，另一方面坚持限购、税收等房地产调控政策，不让投资投机需求抬头。此外，由于监管机构对商业银行实行存贷比考核，存款准备金率仍处于近年较高水平，商业银行放贷能力不足，今年新增贷款突破2009 年近10 万亿规模的可能性极小。

  　　3、房地产调控

  　　随着信贷投放及基础设施投资力度加大，“稳增长”效果逐步显现，宏观经济将逐渐走出底部，房地产调控的大方向将在2012 年下半年继续延续。

  　　总体而言，下半年房地产调控政策仍将维持稳中趋紧态势，抑制投资投机需求的大方向不变。本轮房地产调控肩负经济安全、政治民生和政府公信力等重任。为巩固房地产调控效果，防止市场出现反弹，中央政府将要求地方政府继续严格实施各项政策，地方政府突破限购“救市”的举措将继续被叫停。如果房价出现反复，中央也可能进一步出台限制性政策。